《热烈》背后的“影视新贵”中国儒意和“资本高手”柯利明

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《热烈》背后的“影视新贵”中国儒意和“资本高手”柯利明

图/ic

暑期档的票房之争还在继续。但由大鹏执导、陈祉希担任制片人，黄渤、王一博领衔主演的《热烈》就已出局？

据灯塔专业版实时数据，截至8月21日，上映25天，《热烈》累计总票房为8.73亿元。

公开资料显示，《热烈》的主要出品方为中国儒意。此前曾出品了《你好，李焕英》《致青春》《琅琊榜》《芈月传》《缝纫机乐队》《送你一朵小红花》等多款爆款影视剧。

在资本市场，中国儒意“低调高手”，多次上演“以小博大”。不足十年时间，成为市值超两百亿的港股上市公司。

只“热”不“烈”《热烈》票房预测从58亿降至10亿

此前《热烈》策划、影评人南如珉曾在个人微信平台“毒奶电影”发布文章，预测《热烈》的最终票房将达到58亿元。虽有夸大的嫌疑，但新京报贝壳财经记者注意到，在影片上映前，确被寄予厚望，猫眼等各大影视公司对《热烈》票房的预估从13亿到24亿不等。

但现实远不及预期。上映首日，在排片率领先的情况下，《热烈》票房仍未超过已上映9天的《封神第一部》。

随后，南如珉将《热烈》的票房预测下调至11亿元，并解释称，“作为街舞选题的影片来说，如此体量已经实属不易”，“小众题材形成了很高的观影门槛，还没来得及破圈就已经被边缘化”。

目前，猫眼专业版将《热烈》预测总票房调低到10亿元。

中国青年剧作家、导演向凯对新京报贝壳财经记者表示，《热烈》这类影片已成市场常客，观众对于这种题材已经逐渐产生审美疲劳。同时，与同类型的电影相比，《热烈》在故事情节、角色塑造等方面并没有太突出的地方，再加上王一博的流量下降，导致观众对《热烈》的认知度和期待值相对较低。

不过，《热烈》回本并不成问题。8月20日，影片出品方中国儒意发布公告称，已经上映的由王一博、黄渤主演的励志体育主题电影《热烈》，及杨洋主演的电视剧《我的人间烟火》，均将为公司在下半年创造可观的利润回报。

“资本高手”柯利明的资本腾挪

在资本市场，今年暑期，中国儒意以22.62亿驰援万达，上演一出“以小博大”。

7月20日，中国儒意公告，上海儒意（本公司的受控制结构实体）作为受让方，与北京万达文化产业集团有限公司订立股权转让协议，以22.62亿元受让其持有的万达投资有限公司49%股份。

贝壳财经记者注意到，彼时，万达投资旗下核心资产万达电影，市值约300亿人民币；转让完成后，中国儒意通过万达投资间接持有万达电影9.8%的股权。从转让价格来看，上海儒意相当于以每股10.62元的价格买入，当天万达电影报收于14.53元/股。

这背后，离不开中国儒意董事会主席柯利明，其在资本市场长袖善舞，2014年-2020年，柯利明创立的儒意影业多次腾挪，虽试图与中技控股、天神娱乐、吉翔股份牵手均未成功，但其估值却从15亿涨至62亿。

中国儒意财报显示，柯利明1982年出生于湖北黄冈，曾在澳大利亚留学，主修风险管理学和货币银行学，毕业后在香港的一家对冲基金担任高级分析师。柯利明的学历背景与从业经历构建的“投资思维”，为中国儒意成为行业黑马奠定基础。

2014年8月，中技控股（后改名富控互动）发布公告称，将以15亿元的价格收购儒意欣欣影业（儒意影业）100%的股权。彼时，儒意影业预计2015年将实现净利润1.3亿元，15亿元的估值相当于11.54倍的市盈率，同时，双方也签下了业绩对赌，承诺在2014年到2016年，净利润必须达到7500万元、1.3亿元、1.85亿元。但由于中技控股爆雷，该笔交易并未成功。

2015年10月，天神娱乐（后改名天娱数科）公告，公司参与设立的并购基金天神娱乐文创基金拟以13.23亿元现金收购儒意影业49%的股份。相比一年前，儒意影业估值翻了近一倍。

不过，收购9个月后，天神娱乐便将儒意影业剥离。根据天神娱乐公告，天神娱乐文创基金拟以16.17亿元的价格将其持有的儒意影业49%的股权转让给达禹资产。儒意影业的市场估值从27亿元增加至33亿元。

三个月后，该笔交易再次变动。天神娱乐表示，将股权转让受让主体由达禹资产变更为厚扬载弘。

2018年，吉翔股份公告，拟出资5000万元间接投资儒意影业。2019年4月，吉翔股份终止参投厚扬载弘基金。

时间来到2020年10月，恒腾网络通过配发及发行股份、认购股权等方式全资收购儒意影业，交易总额约72亿港元-当时合人民币约62亿元-。同时，双方签订三年对赌协议，儒意影业被要求在2021财年至2023财年每年净利润分别达到4亿元、5亿元、6亿元以上，三年15个亿的利润。此次交易完成后，恒大、腾讯在恒腾网络的持股比例分别为45.55%、16.9%。柯利明也成了恒腾的第三大股东，持股12.5%。

按照当时儒意影业的业绩，要完成对赌并不容易。财报显示，2018年和2019年儒意影业营业收入分别为1.69亿元和1.59亿元，净利润分别为-458.5万元和4047.71万元。

不过，目前儒意影业已完成对赌协议。财报显示，2021年至2022年，儒意影业营收分别为23.2亿元、13.22亿元。分别实现净利润11.7亿元、7.9亿元。

2021年11月，随着恒大的离场，儒意影业实控人柯利明成为恒腾网络第一大股东，腾讯控股和联合资源投资控股分列第二、三大股东。2022年2月恒腾网络更名为“中国儒意”。

中国儒意影视业务背后的两位关键人物

中国儒意的影视业务中，还有两位关键人物——陈祉希、张强。

根据中国儒意公告，陈曦（艺名为陈祉希）任公司执行董事，儒意影业总裁。

陈祉希是业内“最赚钱”的女电影操盘手之一，被称为百亿制片人。2012年，她参与制片的《人再囧途之泰囧》上映，以3000万元的成本投入收获12.7亿元的总票房，刷新当年票房冠军纪录。2015年7月，陈祉希与大鹏合作的《煎饼侠》上映，以5000万成本拿下11.59亿票房。

2016年8月30日，大鹏（董成鹏）与儒意影业、张磊三方成立影视公司，名为上海他城影业有限公司。其中，由大鹏主投252万，儒意影业投资45万，张磊3万，分别占股84%、15%、1%。

此后，陈祉希成为大鹏的御用制片人，先后合作了《缝纫机乐队》《吉祥如意》《保你平安》《热烈》。

陈祉希还多次押中爆款，如《唐人街探案1》《动物世界》《送你一朵小红花》《你好，李焕英》。2021年，儒意影业以15亿保底的价格，从第一出品方北京文化买断《你好，李焕英》的相关分成收益。最终《你好，李焕英》票房突破54亿，凭借该笔交易，儒意影业顺利完成对赌协议。

值得一提的是，导演程耳第一部院线电影《边境风云》，陈祉希就是其制片人。今年春节档，王一博参演了程耳导演的《无名》。近期，程耳在活动中透露，将继续与王一博合作下一部电影《人·鱼》。

今年初乐华娱乐IPO引入的4名基石投资者中，中国儒意全资附属公司SunMassEnergy曾认购790万美元的发售股份，为数额最大的一家。

张强是电影圈的“老炮”。资料显示，张强毕业于北京大学中文系，毕业后前往峨眉电影制片厂工作，在中国影视传媒行业拥有逾30年经验，也是著名影视制片人。此前曾任北京紫禁城影业总经理，北京电视台副总编辑、中国电影集团副总裁、阿里影业CEO。代表作有《中国合伙人》《致我们终将逝去的青春》《狼图腾》等电影。

目前，张强担任恒腾网络旗下南瓜电影板块的首席内容官。

上半年预亏超2.59亿元，暂时性战略性亏损？

值得一提的是，今年暑期档，除《热烈》外，中国儒意还参投了陈思成导演的《消失的她》，截至8月21日，《消失的她》票房已过35亿。不过仅为联合出品方，中国儒意能够获得的收益有限。

在电视剧方面，中国儒意2023年有参与投资《情满九道湾》《大唐狄公案》《我的人间烟火》《微暗之火》四部计划上映。虽《我的人间烟火》口碑不佳，但据媒体统计，《我的人间烟火》以47个的广告投放数高居今年暑期档剧集榜首。

2021年恒大清仓退出后，中国儒意与腾讯的关系日渐紧密。双方在内容制作、游戏等多方面合作不断深入。今年7月4日，中国儒意分别与认购方订立股份认购协议，以每股1.60港元发行总计25亿股认购股份，集资净额40亿港元，其中90%拟用作发展及扩张电影及游戏业务。据港交所公告显示，腾讯通过子公司WaterLily于当日便完成了对中国儒意新股的认购，持仓达25.46亿股，持股比例增至25.45%。

中国儒意表示，6月以来，公司为上线的三款游戏提供了发行和营销支持，同时也会为即将上映的多款游戏，题材包括RPG手遊、二次元卡牌手游等提供发行和营销支持；且公司将大力发展SLG游戏业务，代理发行的三国题材SLG游戏已经获得版号；并将陆续推出知名IP经典MMO手游和SLG类型手游等多款游戏。

8月20日，中国儒意发布2023年上半年业绩预告。期内，公司预计净亏损约2.59亿-2.69亿元，而去年同期净利润约为1.47亿元。公告称，业绩下滑主要由于公司各板块积极布局下半年及明年业务发展所产生的固定成本支出增加。这是公司自2020年下半年全面布局流媒体业务以来首次出现亏损，是公司加大力度布局未来带来的暂时性战略性亏损。

新京报贝壳财经记者赵方园编辑陈莉校对柳宝庆

柯利明的个人经历

出生于湖北黄冈的柯利明在国内读书时严重偏科，初中时英语只考了9分，数学成绩却一直保持着全年级第一的记录。2002年，柯利明进入澳大利亚格里菲斯大学，主修风险管理学（学士），超过10门学科获得一等荣誉，2006年，在该校获得货币银行学硕士学位，在校期间顺利被汇丰银行录取。
柯利明少年时迷恋偶像李小龙，长期坚持每天六公里长跑，并进行武术训练，获得黑带高手称号，在澳大利亚求学期间，曾入选澳大利亚国家剑道队。 2003年，柯利明以优异的成绩从里菲斯大学硕士毕业，被汇丰银行澳大利亚Sunnybank分行聘用，从业一年后，进入澳大利亚21 Century房地产公司，于2004至2005年间，在该公司担任分析师一职；工作内容为通过风险控制、投资价值等具体分析法则与战略性的企业全局观，开发具有潜力的投资项目，并制定营销方案。2005至2009年间，在香港Persistent Hedge对冲基金管理公司，任职高级分析师，工作内容为负责维护、更新数据库并根据相关部门的特殊要求提供数据资料；通过各种统计软件及统计分析方法，向市场部提供市场调研及客户调研报告。
2009年亚洲金融危机后，柯利明因目睹身边诸多企业领袖、商业精英起落沉浮，萌生今后必须从事自己最热爱的事业的想法，毅然离开金融圈，回国创业。
2009年6月柯利明从香港返回国内，接管了哥哥创立的北京儒意欣欣影业投资有限公司，并担任该公司的执行董事。
依靠高学历商科背景和实际投行工作经验，柯利明在对比电影与电视剧近五年的成功概率，并分析自己在圈内人脉、资源和经验方面的起步劣势后，决议慎重投资电影，前期接连出品了《李春天的春天》《前妻的车站》等电视剧集，均成年当年热播剧集，使儒意影业的资产在几年内持续翻倍。
在电视剧投资领域初战告捷之后，柯利明进行了电影投资的调研，在研究各国先进电影公司运营策略，特别学习漫威影业以从版权持有、剧本改编到超级英雄系列电影开发的模式后，柯利明成立了北京儒意欣欣文化发展有限公司，专门从事图书策划、出版，并相继推出了《致我们终将逝去的青春》、《匆匆那年》、《晚秋》、《爱情公寓》、《纸牌屋》等系列畅销书。在短时间内一举创下码洋过亿、单品均量破4万册的行业佳绩同时，通过该公司为儒意影业发掘大量影视剧项目版权，签下沧月、辛夷坞等畅销书作者的作品改编权，实现图书出版、影视制作之间的联动效应。
2013年4月26日，柯利明主导策划并担任制片人、赵薇首当导演的电影《致青春》全国上映。影片改编自作家辛夷坞的同名小说，由香港导演关锦鹏担任监制，内地编剧李樯改编剧本，海峡两岸演员赵又廷、韩庚、杨子姗、江疏影等主演，王菲演唱主题曲《致青春》。
2013年06月27日，柯利明担任总策划和出品人的电影《小时代》上映。电影根据郭敬明同名小说《小时代》改编，由郭敬明编剧及导演，李力制片，杨幂、柯震东、郭采洁、郭碧婷等领衔主演。
2014年柯利明主导策划、投资、出品大电影《老男孩猛龙过江》，这部电影由“筷子兄弟”成员肖央编剧执导，由李仁港监制，汇聚了筷子兄弟（肖央、王太利）以及屈菁菁、曲婉婷等明星。是“筷子兄弟”继微电影《老男孩》五年之后推出的大银幕作品，是一部拥有大量的动作、音乐、歌舞等大银幕观影元素、充满情怀的喜剧电影。
2014年， 儒意影业作为第一出品方的电视剧《北平无战事》 ，于2014年10月6日登陆北京卫视、天津卫视和河南卫视上星黄金时间首播，2014年11月1日在广东卫视再次播出 ，本剧剧本由金牌编剧刘和平历时七年创作，被誉为“中国历史剧高峰之作”，演员集结刘烨、陈宝国、廖凡、焦晃、倪大红、王庆祥、程煜七大影视帝，演出阵容被誉为“电视剧圈的皇家马德里” ，该剧曾历经七年遭遇七次撤资。最终由柯利明接手投资。 该片曾长期占据全国省级卫视黄金剧场收视冠军的位置。 《北平无战事》相关图书也由儒意集团旗下儒意图书出版，首印10万册即在半个月内脱销。
2015年，儒意影业投资出品的电视剧《琅琊榜》和《芈月传》先后在东方卫视、北京卫视两大卫视黄金档播出，并在视频网络平台同步播出，均引起热烈反响。《琅琊榜》根据海宴同名网络小说改编，由孔笙、李雪合力执导，胡歌、刘涛、王凯、黄维德、陈龙、高鑫、吴磊等联袂主演，受到观众热捧，口碑爆表，收视一路飘红。《芈月传》由郑晓龙执导，孙俪、刘涛、方中信、黄轩、高云翔领衔主演。因为继承《甄嬛传》的强劲势头，《芈月传》在未播出前就获得高度关注，播出后更是成为观众追剧的热点。

一部《你好，李焕英》，揭开贾玲身上的资本局

2021牛年春节档《你好，李焕英》凭借口碑逆袭，成为假期后半段最卖座的电影、票房借超高口碑实现“平开高走”，导演兼主演贾玲更借此直接解锁“中国票房最高女导演”头衔，从喜剧成功跨界电影。

而七大出品方也因为《你好，李焕英》的热卖而大获成功，其中有不少A股和H股上市企业身影， 更不乏业绩对赌、腾讯恒大阿里等多巨头继续深入文化产业等精彩的资本故事。

第一大出品方是北京文化（000802.SZ） ，2020年公司借《我和我的家乡》度过疫情寒冬，全年预亏6亿元到8亿元尚在市场预期内；公司2021开年再凭《你好，李焕英》迎来业绩开门红。

其实要B叔说，北京文化真的是一个神奇的公司，是中国最叫座的电影《战狼2》《流浪地球》《芳华》《我不是药神》《我不是潘金莲》等电影的出品方，每次押注电影又稳又准，但是公司的业绩却各种亏损，股价也“半死不活”。

目前北京文化的股价已经在年前迎来一波上涨，不乏市场观点看好北京文化后市股价继续修复。 不过公司高管内斗不休，屡陷财务造假风波，少不了还要暗潮汹涌一阵子啊。

第二大出品方儒意影业背后在港上市的恒腾网络（0136.HK）股价已经连翻两倍 ，这既和沾边快手上市有关，也受到儒意出品的《你好，李焕英》大热刺激。

恒腾这个公司大家看名字都能猜到，背后是恒大和腾讯，是两大巨头进军流媒体市场的实体。公司于2020年10月收购儒意影业， 当时最让市场惊讶的是儒意三年业绩高达15亿元的收购对赌条件。

15亿元利润对于儒意来说，可谓“地狱级难度”，要知道 公司2019年净利润还停留在4000万元左右，距离4亿元到6亿元，差一个零还不止。 想完成对赌协议，公司必须爆发式增长。

奋力一搏背后的“动力”也相当诱人。 按照对赌协议，如果业绩顺利完成，恒腾将用高达72亿港元收购柯利明手中的儒意影业，届时柯将持有27%的上市公司股份成为仅次于恒大的第二大股东。《你好，李焕英》带来的收益无疑将是儒意完成首年对赌的坚实基石。

除了恒大和腾讯，阿里影业也是《你好，李焕英》出品方之一。另外，其他的出品方如猫眼 娱乐 （01896.HK）、新丽传媒背后的阅文集团（00772.HK）在《你好，李焕英》大热后股价纷纷上涨。比如2月16日阅文收涨9%+、猫眼 娱乐 收涨9.5%+，摩根士丹利等机构也上调猫眼的评级至增持，看好其后市表现。

贾玲的北京大碗 娱乐 文化传媒有限公司，也在出品方之列。 据国家企业信息公示系统，大碗 娱乐 的股东包括贾俞玲（即贾玲）、孙集斌和北京文化，法定代表人为贾玲之父贾文田。

依靠《你好，李焕英》风光踏入大荧幕市场，更有“票房第一女导演”头衔加冕，贾玲的“大碗”可以变“金碗”吗？

我们不妨先看看中国喜剧界三大先驱企业：本山传媒、德云社和开心麻花。

本山传媒和德云社都曾公开表示对资本不感兴趣， 开心麻花则素来以开放姿态接受资本，成功之路和大碗颇为相似，但一路也颇为坎坷。

2015年，开心麻花《夏洛特烦恼》获得票房成功，带领公司从舞台剧市场成功跨界电影行业，当年净利润高达1.3亿元。顺水推舟，开心麻花顺势登陆新三板，曾经一周内定增两轮，估值从3亿元暴涨到50亿元。

后来《驴得水》口碑被捧上天、《羞羞的铁拳》和《西虹市首富》再获火爆，让公司更是风光无两。

不过后来开心麻花有重要股东退股、《李茶的姑妈》等电影遭遇票房滑铁卢、沈腾马丽等公司“灵魂人物”自立门户后仅凭经纪约和公司“若即若离” ，让公司业绩下滑、投资者信心降温。

2019年5月公司以低价挥别新三板，后冲刺A股无果，亦有开心麻花冲刺H股、美股的消息出现，但都没有修成正果。

究其原因， 公司无法稳定出品高票房作品拉动业绩是最主要的原因，沈腾马丽等灵魂人物没有和公司进行高度资本绑定也不容忽视 ，公司每年向两位工作室支付的经纪薪酬合集就高达亿元以上。

换句话说，观众为“名角”掏腰包，而这些钱都进了“名角”的公司，没有沉淀成为开心麻花的业绩。长此以往，增收不增利的窘境可能困扰开心麻花，投资者更可能“投了个寂寞”。

以开心麻花为镜，我们也能看到，贾玲的“大碗”想要捧稳，需要做的还有很多。

首先，难以稳定输出卖座的剧集和作品，是悬在每一家影视公司头上的达摩克利斯之剑。 《你好，李焕英》之后，大碗 娱乐 还需要更多优秀作品来站稳脚跟。

其次，虽然贾玲和公司绑定，公司也有资深制作人和编剧坐镇，但 大碗 娱乐 还需要更多“名角”加持。

同样不容忽视的是， 喜剧行业竞争已经颇为激烈 ，有开心麻花、李诞的笑果文化、大碗 娱乐 、德云社等诸多体量已经不小的公司同赛道角力。市场容量有限，大碗 娱乐 想要变金碗，仍需要更多好作品铺平前路。

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